AMAZON是一家非凡的公司。这家曾经的在线书店已经占据了美国电商市场一半以上的份额；它是世界领先的云计算提供商；今年它在电视上的投入，可能是HBO的两倍之多。亚马逊自有品牌的商品还包括电池、杏仁、西装，以及与虚拟声控助手相连、能够控制您家灯具和喷头的智能音箱。

然而，亚马逊的股东们却觉得这只是个开始。自2015年初以来，亚马逊股价上涨了173％，比前两年快了7倍（是标准普尔500指数的12倍），市值约4000亿美元，世界排名第五。以前从来没有一家公司在在这么长的时间内获得了这么多的市值却只有这么少的利润：它市值的92％是由2020年以后的利润预期所构建的。

之所以能有这么高的市值，是因为投资者们预计亚马逊的收入会有非常大的上涨：从去年的1360亿美元，到十年后的的五千亿美元，而且利润也会大幅攀升。投资亚马逊意味着它可能会比美国任何其他公司更有利可图。当然，怀疑者们的理由也很明确：亚马逊必须比现代商业史上几乎任何一家大公司成长得更快，才能证明其市值。亚马逊能够做到吗？

一种全新的思考维度

亚马逊的信心，来自于亚马逊对企业经营与众不同的思考。

第一个是时间。曾几何时，高管们重点追求的是短期业绩，而亚马逊坚决把重点放在长远的未来。贝佐斯强调要持续投资推动其两大业务：电子商务和Amazon Web Services（AWS），即云计算领域。

在电子商务业务中，亚马逊吸引的购物者越多，零售商和制造商就越想在亚马逊销售商品。这样可以为亚马逊开发更多新服务提供现金，例如两小时送达和流媒体视频及音乐，从而吸引更多购物者。

同样，越多的客户使用AWS，亚马逊也可以投资开发新的服务，吸引更多的客户。

第三个良性循环则围绕着该公司的智能语音助理Alexa：随着开发人员为Alexa开发服务，它对消费者变得更加有用，从而驱动为开发者开发更多的服务。

只要股东保持对这一模式的信心，亚马逊的估值就像一个自我实现的预言。公司将能够保持支出，其支出将继续保持增长，而他们的信仰由亚马逊的成功记录所持续。亚马逊也曾经失败过——比方说FirePhone。但亚马逊的业务开始出现更多现金流。去年，现金流（投资前）为160亿美元，是五年前的四倍。

如果亚马逊的对于长远战略的坚持是不寻常的，那么其业务的拓展广度也是如此。在亚马逊的的年报中，它描述当前和可能的竞争对手名单包括物流公司、搜索引擎、社交网络、食品制造商和“各类实体、数字和互动媒体”的制作人。 这样广泛的业务覆盖，更让人觉得亚马逊是一家企业集团，而不是一家零售商，这使得亚马逊的股价更加膨胀：股票市场通常用“多元化折让（即集团旗下的各个业务的内在价值加在一起，是要超过集团整体在资本市场上的估值的）”来反映多元化大集团的低效率。

但亚马逊的许多这些服务，是能够支持亚马逊自己的扩张和其他公司的扩张。 明显的例子是AWS，它为亚马逊的业务以及其他公司的业务提供支持。亚马逊也向其他卖家租赁仓库空间。它正在肯塔基州建造一个价值15亿美元的空运中心。亚马逊的线下商店也正在测试新技术，让消费者完全跳过收款机，并尝试将无人机送到家中。诸多这样的工具也可能为其他客户服务。有些人认为亚马逊可以成为一种新的实用工具：提供从计算能力到支付到物流的商业基础设施。

巨人无法隐匿身迹

而这就是围绕在亚马逊真正问题。如果亚马逊的任何一个业务预期都能实现，就会引起监管机构的关注。现在，亚马逊不太会引起反托拉斯调查。它还不是美国最大的零售商，美国也是最成熟的市场。美国的反垄断执法者主要看待企业对消费者和定价的影响。如果从这个角度看，亚马逊看起来和它相距甚远。而且，消费者们喜欢亚马逊。根据哈里斯民意测验，亚马逊是美国最受尊敬的公司（AWS也是初创公司的福音）。

亚马逊的商业模式也将鼓励监管机构从不同角度去思考。投资者看重亚马逊业务增长超过的利润增长，这使得亚马逊的低价策略更具吸引力。未来，企业可能越来越依赖其最大竞争对手提供的工具。如果亚马逊本身确实成为基础商业工具，那么它也会随着增长而被规范化。股东有权相信亚马逊的潜力。